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什么是老鼠仓现象(老鼠仓事件分析)

小编在之前的文章中多次提及过一个名词叫内幕交易,这是所有金融投资市场中最常见的非法获利手段,而在花样繁多的内幕交易手法中,出现最多也是最为高效的一种就是所谓的老鼠仓。

什么是老鼠仓

老鼠仓,英文称为:Rat Trading,原本的意思是“内线交易”指是强势交易方(比如券商或者大机构的经理人)利用自身信息优势通过提前布局来获取不正当利益的非法经济行为。

他们用一句话就能让你血本无归——告诉你什么是老鼠仓

举个栗子吧~

最简单的老鼠仓是这样的:张三是某大基金的经理人,在会上他得知了自己的机构将要在下一周重仓某个股票。

于是他立刻通过自己的账户在低价阶段买入这只股,但他们这种证券从业者是不能直接买股的,怎么办呢?

好办啊,遥控亲戚的账户就可以,于是什么三伯姑、四姨丈外加远方的七舅姥爷的账户,通过满仓这只股。

过了一礼拜,基金建仓完毕,股价大涨,张三再高位抛售。

轻轻松松一大笔钱就这样到手了,简直美滋滋~

因为Rat在英文中又有着“大老鼠”的意思,而这种交易又很类似于老鼠挖洞屯粮的行为,所以经济学领域形象的把这种行为称为老鼠仓。

老鼠仓的表现形式

老鼠仓从理论上来讲,风险极低,因为他始于依托于大机构,并且先机构而动。知道机构要买入,他现行买入等涨。

知道机构要卖出,他又能先行抛售避险!说白了,就是拿机构资本当明灯使。

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当然,小编说的这是最简单的老鼠仓表现形式。其实老鼠仓有很多不同的表现形式,这也是它被称为“投资顽疾”的重要原因。

比如利益交换!

在基金监管还没有那么严格的时候,利益交换也是老鼠仓最常见的体现方式,比如某机构买入了一个股票,但是这个股票的涨幅一直很低,或者干脆就涨不动。怎么办呢?于是通过关系,这个机构会找到其他机构或者大户,大量购入这个股票,或者找一帮水军在网上一顿吹嘘,总之就是要强行抬拉股价,然后再高位抛售赚钱。

那么人家帮你抬价肯定不能白抬,这个报酬怎么给呢?

直接给钱?肯定不行!要被证监会发现的。

于是机构就会告诉这些人一串代码,这个代码就是下次这家机构将要买入的股票。那么这些人就可以提前买入,当大涨的时候再抛出赚钱。

老鼠仓的发展和壮大

其实国内真正的老鼠仓爆发期是大约在2007-2008年前后,之前由于国内对于很多经济规则的解读和玩法还在摸索阶段,当时对于监管层的认知也不是很清楚。

这就像是刚刚出道的小耗子总是很谨慎,因为它们不知道这一家的猫是不是厉害。但时间久了之后发现这猫的水平不过如此,于是鼠胆自然就大起来了。

另一方面而言,当时很多大机构的掌门人或者经理人,都是正儿八经的学院派出身,不少还是喝洋墨水的海归,国外市场一板一眼的那套学得比较深,对于老鼠仓这种下三滥的把戏,一来是不屑去做,二来也是怕被查到自己会身败名裂。

所以一开始的老鼠仓,只是一些和经理人关系比较好的大户,弄个几十百来万作为相互帮衬的报酬。

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但08年股灾之后,各大机构几乎无一幸免,急红眼的经理人们可就不再顾及身段了,不少人看着股灾中那些搞老鼠仓照样躺着赚钱,说不羡慕那肯定是假的……

于是大规模的老鼠仓开始出现,而手法也越来越高明,那种七大姑八大姨的信息传递方式也被各种暗语,密码所以取代。

最神的一桩案子是北京一个机构的哥们说的,他们的一个基金经理在星巴克点了几杯咖啡,而收消息的人只坐在他旁边一桌看了看他点的咖啡就走了……

后来这老兄因为另一桩内幕交易的事被抓才交代出来,收消息的是根据他点的咖啡种类来操作的,每种咖啡都有对应的股票代码……

这都赶上谍战片了有没有?

老鼠仓为什么难对付

实际上老鼠仓是非常难以查获的,很多案子之所以告破都是其他事件顺带牵扯出来的,老鼠仓的隐蔽性在于并不需要基金经理本人去亲自操作!

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证券账户分散在很多不同的人手中,基金经理只需要传递基金的预定动作信息即可。

而且一次两次根本无法说明这是内幕交易,也有可能是运气因素,只有通过持续的监测,达到“概率上不可能”的程度才能开始调查。

而且随着这些机构大佬们的手法越来越隐秘高深,即便发现蛛丝马迹也很难找到足够的证据定罪。

那么老鼠仓这么难对付是不是就完全没有办法了呢?也不是,至少美国人就想出了一个对付它的“邪招”。

美国人的“打鼠法”值得借鉴

这个小编在之前《罚到你怀疑人生——美国市场对内幕交易罪竟然这么凶残!》一文中就介绍过,美国证监会为了对付老鼠仓这样难以查处的内幕交易就搞出了一个“有罪推定”法案。

说白了就是疑罪从有!美国证监会认为从事任何带有投机性金融交易的人员,其天然就具备不正当得利的属性。

因此,一旦发现可疑情况,证监会会立刻通过警方传讯当事人,并要求当事人证明自己的清白。

比如甲是某基金公司经理人,一天晚上去戏院看了一场演出,而同时去看演出的还有乙,并且乙的座位坐和甲很近。然后乙和甲的机构买入了相同的股票,并且获得了利益,那么这种情况下,证监会就会要求乙出面证明自己的获利和甲没有关系!

如果不能证明这一点那么甲和乙就有可能会被判定为通过内幕交易非法获利!

当然这只是一个例子,实际情况中,会比这个复杂的多,而且一次获利证监会也不可能马上就展开调查。

总而言之,这看上去非常荒唐而且和现代法律主流认识的“疑罪从无”相左,但美国人就是用这种方式使得美国的金融交易市场上的老鼠仓行为大为减少。

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反观中国方面,尽管这几年来证监会对于老鼠仓的打击力度一直在不断增强,连徐翔这样的大佬都被送进了监狱,但总体来说,处罚力度依然偏轻。

很多时候,都是高高举起,轻轻放下,罚点钱,关一阵(刑期一般都不长)就啥事都没了。这导致国内金融市场在波动周期往往出现各种诡异现象(大资本集体提前出逃避险,或者经常出现准到以秒计算的“绝地抄底”),而且由于没有“连坐法案”一些老鼠仓玩家即便被抓,也会被定性为“个人行为”,几乎没有一个基金受到过连带处罚。

END

说白了,国内市场之所以“鼠患严重”就是在于违法成本太低,希望监管层能不断强化打击力度,必要时可以学学美国人的做法。

相信这样一来老鼠仓会减少很多,投资者们的正常利益才能得到保障。

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